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资本市场的积极因素正在聚集

春节前夕,上市公司各种业绩变化的公告再次闪现。

投资者经历了各种“雷雨”,对a股市场几乎失去了信心和耐心。

然而,也应当指出,目前国内和国际环境正在发生深刻变化,资本市场的积极因素正在聚集。

在国外,美联储联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee月30日宣布,将把联邦基金利率保持在2.25%至2.5%之间。

美联储表示,将“更耐心地评估未来的政策方向”,并从会议声明中删除“继续逐步加息”的措辞,称“保留足够的储备资产,必要时使用包括资产负债表在内的所有政策”。

这表明美联储在提高利率和缩小规模方面更加温和。

自2015年12月开始加息以来,美联储已经9次加息。

美元利率上升导致全球资产重新定价,大量美元开始回流美国市场。

在此期间,美国政府还对企业和个人实施了大规模减税政策,改善了企业的盈利环境。

资金外流引发了包括中国在内的新兴市场资产价格的大幅波动,a股市场也经历了美元回报率的重估。

美联储暂停加息至少表明,美联储对美国经济实力的预期发生了变化。

基于这一预期,推迟加息和减少资产负债表的进程将对新兴市场有利,资本环境的最糟糕时期可能已经过去。

与此同时,国内货币环境也在改善。

2018年,央行实施了四次定向降级和三次增加再融资和再贴现配额,以积极抵消经济增长下行压力和信贷增长放缓。

2019年后,中国人民银行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点,使银行体系流动性更加“合理和丰富”。

与此同时,中国的去杠杆化已取得初步成效,并已进入稳定杠杆的阶段。保持宏观杠杆率基本稳定已成为央行等部门的重要任务之一。

最新数据还显示,1月份制造业和非制造业采购经理人指数均出现反弹,服务业商业活动指数大幅反弹,表明经济运行已经企稳。

1月份的采购经理人指数为49.5%,略高于上月的49.4%。数据仍然很低,但其意义在于帮助改善市场的悲观预期,稳定市场对繁荣指数在跌破繁荣-萧条线后将继续下跌的担忧。

此外,由于2019年地方债券已提前发行,1月份发行规模超过4000亿元。

随着春节后新的高峰期的到来,受基础设施投资增加和广泛信贷政策出台的推动,经济数据预计将继续改善,最糟糕的经济基本面阶段可能已经结束。

另一个好处来自市场本身。

春节前,a股商誉减值等问题爆发,市场受到短期因素的干扰,投资者情绪受到一定冲击。

然而,这些因素对市场的影响是业绩预测系统带来的短期干扰。随着绩效预测的结束,影响基本结束。

与此同时,这场“雷雨”主要集中在中小企业身上。如果这些上市公司在计提大量减值准备后能够轻装上阵,它们的盈利能力可能会在此前支撑股价的低基数基础上有所提高。

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